Tesis doctoral de Manuel Fernández López
Los fondos inmobiliarios españoles se crearon a partir de la ley 19/1992, de 7 de julio, con la pretensión de incrementar el mercado de alquiler en españa, e introducir en el sistema financiero unas nuevas instituciones, caracterizadas por su seguridad y rentabilidad a largo plazo. Transcurridos 15 años desde la creación del 1er fondo inmobiliario, no se han cumplido expectativas. en la tesis se investigan los factores de riesgo, sistemáticos y específicos, que han incidido en las rentabilidades de los fondos durante el período 1/1/2002 a 31/12/2008, revisando especialmente la incidencia de los ciclos del mercado inmobiliario y las protecciones que establece la ley para reducir el riesgo de estas instituciones. Se contrastan los factores de riesgo: tamaño, liquidez y comisiones de gestión y depósito, y los índices de mercado: índice de vivienda libre, ibex-35 y tipo de interés hipotecario. Se elaboran dos índices representativos de la totalidad de los fondos inmobiliarios, ponderado y sin ponderar por el valor patrimonial, que se contrastan con los índices de mercado y variables macroeconómicas mencionadas. los resultados muestran las limitaciones que suponen los porcentajes obligatorios de inversión mínima en inmuebles, liquidez y viviendas, impidiendo una gestión eficiente en términos de riesgo-rentabilidad; también se confirma la protección que ejercen los criterios de prudencia en las valoraciones, fijados en la ley, frente a las oscilaciones del mercado inmobiliario. Se confirma la influencia del factor «tamaño» y sus funciones logarítmica y cuadrática, sobre la rentabilidad de los fondos, y la del «índice de vivienda» que, cuando se introduce en un modelo, absorbe y elimina la influencia del resto de variables. En el apéndice se analiza la evolución y crisis de los fondos inmobiliarios españoles durante el período junio 2008 – marzo 2009; en los anexos 1 y 2 se desarrollan de forma matricial los modelos más representativos de la teoría moderna de carteras, aplicada en la tesis, y en los anexos 3 y 4 se muestra la evolución anual del riesgo y rentabilidad de los fondos durante el período de análisis.
Datos académicos de la tesis doctoral «Factores de riesgo de los fondos inmobiliarios españoles«
- Título de la tesis: Factores de riesgo de los fondos inmobiliarios españoles
- Autor: Manuel Fernández López
- Universidad: Barcelona
- Fecha de lectura de la tesis: 13/03/2010
Dirección y tribunal
- Director de la tesis
- Jordi Esteve Comas
- Tribunal
- Presidente del tribunal: Antonio Alegre escolano
- Antonio Terceño gomez (vocal)
- (vocal)
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