Tesis doctoral de Jordi Andreu Corbaton
Los indices de mercado son uno de los conceptos mas conocidos en finanzas. Ademas, tienen un papel importantisimo en el mundo profesional, siendo centenares e incluso miles los inversores institucionales, fondos de pensiones o de inversion que siguen este tipo de inversion. La teoria moderna de carteras, el capm y la creencia en la eficiencia de mercado, han ayudado a desarrollar una industria basada en los indices de mercado de una importancia crucial. El objetivo principal de esta tesis doctoral es el de contribuir a la literatura con una profunda reflexion teorica y practica sobre la indexacion. En el primer capitulo de la misma se revisan conceptos fundamentales de finanzas como son el mercado como juego de suma cero, el concepto de eficiencia, el capm, y la inversion pasiva, poniendo especial emfasis en las hipotesis sobre las que se basan estas ideas. Las conclusiones son bastante diferentes de las tradicionales. La cartera de mercado no es una cartera totalmente eficiente ni optima, no se situa sobre la frontera eficiente, y no es deseable por todos los inversores, en contra de lo que dicen los modelos tradicionales. La indexacion, como proxy de la cartera de mercado, se considera una estrategia sesgada. Concretamente, se presentan 5 sesgos a tener en cuenta por cualquier inversor pasivo. Finalmente, en este capitulo, se presenta la ecología como una vision interesante y aplicable en los sistemas financieros. Una aproximacion qualitativa de un sistema financiero como un sistema ecologico global donde diferentes especies conviven y compiten por la supervivencia es presentada al final del primer capitulo. En el capitulo 2 de la tesis doctoral, se analizan con detalle los fundamentos de los indices de mercado, prestando especial emfasis a los sesgos que les afectan. Se presentan y analizan extensamente los sesgos de muestra, de construccion, el tracking error, el sesgo de eficiencia y el sesgo activo, tratando sus origenes, efectos y posibles tecnicas para reducirlos o minimizarlos. En el tercer capitulo, se presenta el marco conceptual de los indices de minimo riesgo como estrategia para crear indices de mercado que reduzcan parte del sesgo de eficiencia. Se presenta un marco conceptual basado en la minimizacion del riesgo medido por el value-at-risk, y se aplica la metodología presentada a tres mercados (español, argentino y americano). Los indices resultantes presentan menor riesgo que los existentes actualmente, y en el caso español y argentino, presentan tambien mayor rendimiento, solucionando en parte los sesgos que sufren los indices actuales de estos mercados.
Datos académicos de la tesis doctoral «Market indices: bases, biases and beyond«
- Título de la tesis: Market indices: bases, biases and beyond
- Autor: Jordi Andreu Corbaton
- Universidad: Barcelona
- Fecha de lectura de la tesis: 23/07/2009
Dirección y tribunal
- Director de la tesis
- Antonio Alegre Escolano
- Tribunal
- Presidente del tribunal: Antonio Terceño gomez
- eliseo Navarro arribas (vocal)
- (vocal)
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