Tesis doctoral de Gerardo Alfonso Pérez
Esta tesis doctoral analiza las acciones de empresas chinas cotizadas en dos mercados, el mercado de la china continental (acciones-a) y el mercado de hong kong (acciones-h).En vez de utilizar un índice, el estudio se realiza para cada acción. Uno de los primeros resultados de estas tesis es que los cambios en valor de las acciones no siguen una distribución normal. Esto se cumple tanto para las acciones que cotizan en dos mercados como para la inmensa mayoría de las acciones chinas. El mercado de la china continental (que incluye la bolsa de shanghai y la bolsa de shenzhen) y el mercado de hong kong (bolsa de hong kong) son muy diferentes. El mercado de la china continental es un mercado cerrado. Inversores extranjeros no tienen acceso a este mercado (hay una serie de programas experimentales que permiten cierto acceso a inversores extranjeros pero su tamaño es muy pequeño comparado con el tamaño del mercado). El mercado de hong kong es abierto e inversores internacionales tiene muy pocas limitaciones en este mercado. El mercado continental esta dominado por inversores individuales mientras que el mercado de hong kong esta dominado por inversores institucionales.Un modelo cambiante de markov fue utilizado para identificar dos tipos de acciones: 1) los grandes bancos estatales chinos (y empresas relacionadas) y 2) el resto de compañías. La duración esperada para uno de los dos regímenes del modelo, en el caso de los grandes bancos estatales es infinita. Este no es el caso para el resto de las compañías. Esta división de las empresas chinas es consistente con un análisis cualitativo.Otro de los resultados importantes es que las acciones-a y acciones-h (para la misma compañía) cambian en la misma dirección solo en el 65 por ciento de los días. Esto complica el diseño de una estrategia de inversión rentable. Un modelo garch(p,q) fue usado para modelar la volatilidad de estas empresas (cotizadas en dos mercados). Se analizaron los cambios en las acciones-a las acciones-h y también entre las diferencias entre las acciones-a y las acciones-h. Los resultados indican que un modelo garch(1,1) es un modelo mas adecuado que un modelo garch(2,1) para la inmensa mayoría de las acciones.Uno de los resultados principales es que, contrariamente a la creencia popular, las acciones-a no son más volátiles que las acciones-h para cualquier razonablemente largo periodo de tiempo (por ejemplo un año). Debido a el alto numero de inversores individuales en el mercado chino continental es una creencia popular que las acciones-a son más volátiles que las acciones-h (ya que el mercado de hong kong esta dominado por inversores institucionales). En general, las acciones-a sí son más volátiles que las acciones-h pero este resultado no se puede generalizar para cualquier periodo razonablemente largo (como por ejemplo un año).
Datos académicos de la tesis doctoral «Modeling of dual listed chinese:weak arbitrage environment. (modelado de acciones chinas cotizadas en dos mercados-ambiente de arbitraje débil)«
- Título de la tesis: Modeling of dual listed chinese:weak arbitrage environment. (modelado de acciones chinas cotizadas en dos mercados-ambiente de arbitraje débil)
- Autor: Gerardo Alfonso Pérez
- Universidad: Complutense de Madrid
- Fecha de lectura de la tesis: 19/03/2014
Dirección y tribunal
- Director de la tesis
- Jesús Ruiz Andujar
- Tribunal
- Presidente del tribunal: alfonso Novales cinca
- María del pilar Abad romero (vocal)
- Juan angel Lafuente luengo (vocal)
- Emilio José Dominguez irastorza (vocal)