Tesis doctoral de Antonio Galván Vera
La presente tesis aborda el impacto en el valor empresarial de la diversificación de producto y global, así como los determinantes de la estrategia de diversificación agregando el comportamiento de los premios otorgados a los accionistas en forma de dividendos en distintos marcos institucionales. Primero, se muestra evidencia de una relación curvilínea entre la estrategia de diversificación y el exceso de valor, en consecuencia, existe un nivel óptimo de diversificación indicando que primero se crea valor y después de cierto punto comienza a ser destructora de valor para las empresas de la zona-euro. Asimismo, resultados demuestran que la diversificación no relacionada se convierte en destructora de valor a niveles más bajos que los presentados por la diversificación relacionada, por tanto esta última modera el descuento en el valor de las empresas multi-segmento. Segundo, la diversificación global por si misma destruye valor. Se demuestra que las empresas globalmente diversificadas operando en países con sistema de ley común/orientación de mercado obtienen un premio en su valor, mientras que sus contrapartes del sistema de ley civil/orientación bancaria tienen un descuento. Importante, esta creación o destrucción de valor es regulada por el nivel de diversificación de producto. Tercero, se proporciona evidencia sobre que la diversificación es afectada negativamente por los dividendos aún después de controlar el problema de censura de la variable de diversificación, el mismo patrón aparece entre el ratio del pago de dividendos y la diversificación indicando que ambas estrategias compiten por el uso de los recursos de la empresa. Este efecto de sustitución entre la diversificación y los dividendos es condicionado por el sistema legal, la orientación del sistema financiero y el nivel de la economía, por tanto la regla general de la sustitución se convierte en un efecto de complementariedad en algunos de los casos en las empresas.
Datos académicos de la tesis doctoral «Diversification strategies and firm value: causes and consequences. international evidence«
- Título de la tesis: Diversification strategies and firm value: causes and consequences. international evidence
- Autor: Antonio Galván Vera
- Universidad: Salamanca
- Fecha de lectura de la tesis: 26/03/2010
Dirección y tribunal
- Director de la tesis
- Julio Pindado Garcia
- Tribunal
- Presidente del tribunal: Alberto de Miguel hidalgo
- joaquim José Dos santos ramalho (vocal)
- félix López iturriaga (vocal)
- david Hillier (vocal)