Tesis doctoral de Romulo De Magalhaes
La existencia de los bancos como intermediarios financieros y el funcionamiento del sistema bancario están considerados como de gran importancia para la determinación del crecimiento y de la estabilidad económica de un país. Atentos al papel importante que juegan las instituciones financieras para la economía, los gobiernos y otras instituciones nacionales en todo el mundo imponen una serie de regulaciones al sector bancario. En particular, la existencia de regulaciones que limitan la acción de los bancos puede hacer que su gobierno corporativo sea distinto del de las empresas no financieras. Además, los bancos son considerados empresas peculiares, no solo por estar intensamente regulados, sino también porque están en media más apalancados y son más opacos que los demás tipos de empresas. el objetivo de esta tesis doctoral es aportar conocimientos que contribuyan a un mejor entendimiento del funcionamiento de los bancos, proporcionando evidencia empírica de cómo determinadas dimensiones de la actividad bancaria se ven afectadas por mecanismos internos y externos de gobierno corporativo. En concreto, se llevan a cabo tres ensayos diferentes que contribuyen a explicar algunos aspectos de la actividad de los bancos. en el primer ensayo, se muestra evidencia de la relación entre el riesgo, el resultado de los bancos y su concentración de propiedad, incorporando en el análisis la presencia de regulaciones bancarias y otros factores a nivel de país que afectan a la industria bancaria. en el segundo ensayo, se ayuda a describir prácticas crediticias de los bancos mediante la evaluación de la importancia relativa de tres conjuntos de regulaciones bancarias como son: (i) los requerimientos de capital, (ii) la supervisión oficial y (iii) la supervisión por parte de los mercados financieros, en la determinación de las características de riesgo de los préstamos bancarios. el tercer ensayo muestra evidencia de la efectividad de dos dimensiones de la disciplina de mercado sobre los bancos. En primer lugar, la supervisión del mercado mostrada a través de las reacciones en los precios de las acciones de los bancos a los anuncios de préstamos a empresas. En segundo lugar, la propia respuesta de los bancos a las referidas reacciones del mercado en el sentido de promover prácticas de riesgo responsables. los resultados aportados en los tres ensayos empíricos son obtenidos usando muestras que contienen información de bancos localizados en un amplio conjunto de países, así como medidas de regulaciones bancarias y otras características a nivel de país. El primer ensayo utiliza una amplia muestra de 4.681 observaciones conteniendo información contable y de estructura de propiedad, generada por un conjunto de 795 bancos comerciales localizados en 47 países, en el periodo de 1997 a 2007, para investigar la influencia de la concentración de la propiedad, de las regulaciones bancarias y del nivel de protección legal de los accionistas, en el riesgo y el resultado de los bancos. La metodología empleada consiste de la técnica de estimación de panel dinámico de datos llamada generalized method of moments (gmm). El segundo ensayo realiza análisis de regresiones del tipo ordinary least square (ols) sobre una muestra de 46.453 préstamos concedidos por 278 bancos comerciales de 39 países, durante el periodo de 1998 a 2006, con objeto de explicar cómo la prima de riesgo y la duración (maturity) de los préstamos bancarios se ven afectados por regulaciones bancarias y sus interacciones con otros factores a nivel de país. El tercer ensayo utiliza técnicas de estudios de eventos para medir las reacciones de los mercados en los precios de las acciones de 119 bancos localizados en 35 países, a 1.354 anuncios de préstamos hechos en el periodo de 1998 a 2006. Se utilizan, a su vez, técnicas de regresión estándar para explicar cómo las reacciones están asociadas a las regulaciones que promueven la supervisión de los bancos por parte del mercado. las aportaciones que hace esta tesis a la literatura se pueden resumir en los siguientes puntos: (i) conectadas con la relación entre propiedad, riesgo y rentabilidad – la concentración de propiedad y el resultado de los bancos poseen una relación cúbica. Esta relación se explica porque al incrementar la concentración de la propiedad, se reduce el atrincheramiento gerencial para bajos niveles de concentración; se incrementa la expropiación a los minoritarios para niveles medios, y se alinean los intereses de los diferentes accionistas para niveles altos de concentración. – la concentración de propiedad y el riesgo de los bancos tienen una relación cuadrática, confirmando la hipótesis de que por encima de un umbral de participación accionarial, los incentivos de los accionistas para corregir una situación de aversión al riesgo por parte de la gerencia predominan sobre los intereses de éstos últimos. – existe una clara interacción entre la concentración de la propiedad y medidas de regulación bancaria tales como las restricciones de capital, la competencia bancaria y el nivel de protección legal de los accionistas. El resultado bancario se ve influido por la anterior interacción. (ii) relacionadas con la efectividad de las medidas de regulación bancaria – las regulaciones sobre requerimientos de capital son efectivas en simultáneamente reducir el riesgo y mejorar el resultado de los bancos. – la intensidad en los requerimientos de capital reduce el riesgo sólo a partir de un determinado umbral. – la regulación asociada a la mejora de la supervisión oficial de los bancos incrementa el riesgo en lugar de reducirlo. – la supervisión por parte de los mercados financieros sobre los bancos complementa la regulación sobre restricciones de capital como mecanismo para reducir el riesgo en la actividad crediticia de los bancos. – los grados adecuados de desarrollo financiero, eficacia del sistema legal, y competencia en la industria bancaria de un país, son mecanismos que mejoran la efectividad de las regulaciones asociadas a los requerimientos de capital así como a la supervisión por parte de los mercados para reducir el riesgo de los préstamos bancarios. (iii) conectadas con la relación entre disciplina de mercado y política crediticia de los bancos – los retornos anormales de las acciones de los bancos son significativos en los días próximos a un anuncio de préstamo, siendo que los retornos positivos son mayores y más frecuentes en países donde las regulaciones que promueven la supervisión del mercado sobre los bancos están más desarrolladas, mientras que los retornos negativos son mayores y más frecuentes donde tales regulaciones son poco desarrolladas. Esto ratifica la idea de que más regulaciones que promuevan la supervisión del mercado sobre los bancos (tales como divulgación obligatoria de estados contables y otras informaciones, auditoría externa, protección de depositantes, deuda subordinada y disciplina) mejorarían la calidad de las señales de mercado, e inducirían a los gerentes de los bancos a que implementasen mejores prácticas crediticias. – la supervisión del mercado sobre los bancos es especialmente importante para las reacciones de mercado a anuncios de préstamos en países con sistemas legales o mercados accionarios poco desarrollados, baja concentración de la industria bancaria, o fuerte supervisión oficial sobre los bancos. por tanto, de esta tesis podemos extraer las siguientes conclusiones principales: (1) los bancos se comportan de forma similar a las empresas no financieras, ya que responden a los mismos problemas de agencia y tienen mecanismos de gobierno corporativo semejantes. (2) las regulaciones sobre restricciones de capital tienen un papel beneficioso en la obtención de la eficiencia bancaria, tanto desde la perspectiva sistémica del regulador, que busca la estabilidad financiera, como desde la perspectiva individual de los bancos, que buscan la mejora del resultado. (3) ocurren interacciones más complejas entre las regulaciones bancarias más allá de las simples complementariedades defendidas por los proponentes de los tres pilares de basilea ii. (4) regulaciones que estimulan la supervisión externa del mercado sobre los bancos hacen más sensibles las reacciones en los precios de las acciones de los bancos ante cambios en la política bancaria que supongan variaciones en el riesgo bancario. De esta forma, dichas regulaciones recompensan mediante ganancias de capital las buenas noticias relacionadas con la actividad crediticia de los bancos, e inducen, a través de las reacciones en los precios de las acciones, a la realización de buenas prácticas crediticias.
Datos académicos de la tesis doctoral «Empirical essays on the interaction between regulation and corporate governance in the banking industry«
- Título de la tesis: Empirical essays on the interaction between regulation and corporate governance in the banking industry
- Autor: Romulo De Magalhaes
- Universidad: Carlos III de Madrid
- Fecha de lectura de la tesis: 08/10/2010
Dirección y tribunal
- Director de la tesis
- Josep Tribo Gine
- Tribunal
- Presidente del tribunal: vicente Salas fumás
- marco Celentani (vocal)
- rafel Crespí cladera (vocal)
- Miguel angel Garcia cestona (vocal)